Українська влада наразі веде переговори з Міжнародним валютним фондом (МВФ) щодо умов нової програми співпраці. Існує ймовірність, що деякі ключові зобов’язання, або так звані “маяки”, не будуть виконані до моменту першого перегляду програми, що може вплинути на розблокування чергового траншу фінансування. Ми проаналізуємо поточний стан переговорів та потенційні нові умови.
Переговори з МВФ: поточний стан
Міжнародний валютний фонд розпочав перший перегляд нової програми співпраці з Україною. Цей процес проходить в онлайн-форматі і має завершитися до 3 червня. Успішне завершення перегляду дозволить Україні отримати від Фонду фінансування у розмірі $685 мільйонів. Зазначена чотирирічна програма, обсягом $8,1 мільярда, була затверджена Радою директорів МВФ наприкінці лютого поточного року. Перший транш у розмірі $1,5 мільярда був отриманий Україною одразу після затвердження.
Ключові “маяки” та невиконані зобов’язання
Програма співпраці з МВФ передбачає виконання низки завдань, які називаються “маяками”. Ці зобов’язання спрямовані на поглиблення реформ та зміцнення фінансової стабільності країни. Для першого перегляду програми було визначено три основні “маяки”. На жаль, наразі вдалося виконати лише один з них: призначення постійного керівника Державної митної служби.
Це означає, що два інші важливі зобов’язання ще потребують виконання. Невиконання цих умов може стати перешкодою для своєчасного розблокування наступного траншу фінансування. Деталі цих невиконаних “маяків” та потенційних домовленостей щодо їх виконання наразі є предметом переговорів між українською владою та представниками МВФ.
Потенційні домовленості та майбутні вимоги
Враховуючи невиконання певних “маяків”, українська влада активно працює над досягненням згоди з командою МВФ. Переговори, ймовірно, зосереджені на таких ключових аспектах:
- Перегляд термінів виконання: Можливе досягнення домовленостей щодо перенесення термінів виконання невиконаних “маяків” на більш пізній період.
- Адаптація вимог: У деяких випадках МВФ може піти на поступки, модифікувавши певні вимоги, враховуючи об’єктивні обставини, що склалися в країні.
- Нові зобов’язання: За результатами переговорів, у рамках першого перегляду програми, можуть бути сформульовані нові “маяки” або уточнені існуючі. Це може стосуватися, зокрема, таких сфер:
- Антикорупційна реформа: Посилення заходів боротьби з корупцією, забезпечення незалежності антикорупційних органів.
- Судова реформа: Подальше вдосконалення судової системи, підвищення її ефективності та прозорості.
- Фіскальна консолідація: Заходи, спрямовані на забезпечення стійкості державних фінансів.
- Енергетичний сектор: Реформи, спрямовані на підвищення енергетичної безпеки та ефективності.
Фінансові показники, що можуть бути об’єктом уваги під час переговорів, включатимуть динаміку державного боргу, стан золотовалютних резервів, інфляційні процеси, а також показники економічного зростання. Важливою буде здатність України демонструвати прогрес у структурних реформах, незважаючи на виклики воєнного часу.
Позитивне рішення МВФ за підсумками першого перегляду програми є критично важливим для підтримки макроекономічної стабільності України та подальшого доступу до міжнародного фінансування.