Незважаючи на зростання відсоткових ставок, фондовий ринок тримається завдяки сильним корпоративним прибуткам, але його запас міцності зменшується, вважає мільярдер-інвестор Рей Даліо.
“Коли ми починали цей цикл, очікувана дохідність акцій була набагато вищою за очікувану дохідність облігацій”, – сказав засновник Bridgewater Associates в інтерв’ю CNBC у четвер.
“Через цю зміну ціноутворення ця подушка безпеки зменшилася”, – додав він.
Базова дохідність 10-річних казначейських облігацій цього тижня досягла 5,36%, найвищого рівня з 2002 року, оскільки інвестори борються з стійкою інфляцією, значними державними запозиченнями та очікуваннями, що Федеральна резервна система збереже високі відсоткові ставки довше.
Проте акції США залишаються стійкими. Індекс S&P 500 зріс більш ніж на 13% цього року, незважаючи на відкат від нещодавнього рекордного максимуму, завдяки ентузіазму щодо штучного інтелекту та міцним корпоративним прибуткам, що стимулюють значну частину ралі.
Вищі відсоткові ставки за облігаціями роблять інвестиції в боргові інструменти більш привабливими порівняно з акціями, залишаючи акціям менше простору для поглинання подальшого зростання витрат на запозичення.
Однак, сильне зростання прибутків поки що достатньо, щоб компенсувати негативний вплив вищих відсоткових ставок.
“Ми перебуваємо на такій стадії циклу, коли відсоткові ставки можуть зростати, не спричиняючи падіння ринку акцій, тому що є достатнє зростання прибутків та очікувана дохідність”, – сказав Даліо.
“Але коли ця подушка безпеки зменшується, це означає, що ви рухаєтеся пізніше в цьому циклі”.
Розвиток ШІ посилює конкуренцію за капітал. Величезні кошти, необхідні для побудови інфраструктури ШІ, збільшують конкуренцію за гроші інвесторів одночасно з тим, як уряди випускають великі обсяги боргу, що чинить тиск на підвищення вартості фінансування.
Незважаючи на зростаючий попит на капітал, Даліо зазначив, що фінансові умови ще не настільки жорсткі, щоб суттєво обмежити доступ до капіталу.
Він вказав на відносно вузькі кредитні спреди компаній – додатковий дохід, який інвестори вимагають за утримання корпоративного боргу понад казначейські облігації США – як доказ того, що інвестори все ще готові фінансувати компанії з відносно низькою премією.
“Ми знаємо, що ми ще не натиснули на гальма”, – сказав Даліо, додавши, що інвестори тільки починають ставати більш вибірковими щодо того, куди вони спрямовують капітал.
Інформація підготовлена на основі матеріалів: www.businessinsider.com