Фонди з цільовою датою виходу на пенсію є надзвичайно популярними, особливо серед молодих інвесторів. Згідно зі статистикою Fidelity, 81% інвесторів покоління Z тримають весь свій баланс 401(k) саме в таких фондах станом на другий квартал цього року. Серед міленіалів цей показник становить 70%. Загальні активи під управлінням у таких фондах зросли до колосальних 4,8 трильйона доларів у 2025 році, за даними Morningstar.
Легко зрозуміти, чому ці інвестиційні інструменти такі поширені. Окрім того, що вони є опцією за замовчуванням для багатьох працівників, які реєструються у планах заощаджень від своїх роботодавців, вони пропонують зручний підхід “налаштуй і забудь” для пенсійних інвестицій. Фонд автоматично розподіляє ваші інвестиції між акціями та облігаціями, коли ви наближаєтеся до пенсії, щоб забезпечити належний рівень ризику.
Однак, у розмові з Business Insider минулого місяця Білл Бенген, автор знаменитого “правила 4%” для пенсійних заощаджень, розкритикував ці фонди, заявивши, що інвесторам краще було б використовувати інші підходи. Його аргументація зводилася до припущень щодо ризику, які роблять фонди з цільовою датою. На його думку, вони надто консервативні.
“Я не вірю в концепцію цільової дати, — сказав Бенген. — Я вважаю, що вона створює погані розподіли для пенсіонерів”.
Давайте детальніше розглянемо основи фондів з цільовою датою, їхні потенційні переваги та недоліки, а також причини, чому Бенген вважає, що існує кращий підхід для інвесторів.
Що насправді роблять фонди з цільовою датою – та який підхід надає перевагу Бенген
Вибираючи фонд з цільовою датою, ви вказуєте рік, який, як правило, відповідає вашому пенсійному віку.
Наприклад, людина, яка починає працювати сьогодні у 22 роки і планує працювати до 67 років, вийде на пенсію приблизно у 2071 році. Отже, вона може обрати фонд з цільовою датою 2070 року, як-от Vanguard Target Retirement 2070 Fund (VSVNX) або Fidelity Freedom Index 2070 Fund (FRBVX).
Ці фонди розподілятимуть приблизно 90% ваших коштів в американські та іноземні акції, а решту – в облігації. З наближенням до цільової пенсійної дати фонд зменшуватиме частку акцій та збільшуватиме частку облігацій для збереження капіталу та зниження ризику. Облігації, як правило, менш ризиковані, ніж акції, хоча мають тенденцію давати менший середній прибуток.
На момент досягнення пенсійного віку фонд матиме розподіл 50% акцій та 50% облігацій. Після цього фонд ставатиме ще більш консервативним: через кілька років після цільової дати він врешті-решт інвестуватиме 70% ваших коштів в облігації та лише 30% в акції.
Для Бенгена це надто мала частка акцій, особливо враховуючи, що люди живуть довше, а пенсійні роки розтягуються на десятиліття.
За його словами, рекомендований розподіл для пенсіонерів – 65% акцій та 35% облігацій. З огляду на нещодавнє перевищення ефективності акцій, пенсіонери можуть безпечно знімати 4,7% своїх портфелів на рік, і ці гроші мають вистачити приблизно на 30-35 років, якщо не довше. Люди перед пенсією, за його словами, повинні мати 100% вкладень в акції.
“Пенсіонери потребують прибутку майже так само, як і ті, хто ще не на пенсії, — сказав Бенген. — Вам не слід боятися інвестувати 65% в акції, що для деяких може здатися дуже багато, але це те, що вам потрібно зробити, якщо ви дійсно хочете отримати максимум від своїх пенсійних заощаджень”.
Ще одна критика Бенгена щодо фондів з цільовою датою полягає в тому, що вони продають активи без розбору в заздалегідь визначену дату, ігноруючи ринкові умови. Наприклад, якби ви наближалися до пенсії, а оцінка акцій була історично високою, ви б хотіли зменшити свою частку раніше, а не пізніше. Але якщо щойно стався обвал, і оцінка акцій низька, ви, ймовірно, не захотіли б продавати на дні.
Це спостереження поділяє Пем Крюгер, засновник Wealthramp, сервісу, який поєднує інвесторів з незалежними фінансовими радниками. Крюгер зазначила, що хоча фонди з цільовою датою в кінцевому підсумку виконають свою функцію для більшості людей, особливо для тих, хто не хоче самостійно управляти грошима, це не той інструмент, який може точно задовольнити потреби кожного.
“Це незграбно, — сказала вона Business Insider. — Це не буде точно”.
Потенційні альтернативи
Незважаючи на критику, фонди з цільовою датою не обов’язково є поганим вибором. Вони дозволяють інвестору досягти пенсійного віку зі значною часткою акцій протягом більшості періоду. Якщо після виходу на пенсію інвестор захоче зайняти більш агресивну позицію, він може змінити свою стратегію.
Для інвесторів, які хочуть обрати альтернативний шлях, є кілька інших варіантів.
Одним з них, звісно, є найняти когось для управління вашими грошима. Хоча це коштує грошей щороку, це може допомогти вам отримати кращий прибуток, який компенсує ці витрати.
Також існують так звані “життєві фонди” (lifestyle funds) від великих керуючих компаній. Вони, по суті, підтримують вас на фіксованому рівні розподілу між акціями та облігаціями та автоматично проводять ребалансування.
Наприклад, Vanguard LifeStrategy 60/40 Fund (VSMGX) підтримує розподіл 60% акцій і 40% облігацій. Для тих, хто хоче взяти на себе більший ризик в акціях, існують більш агресивні фонди, як-от BlackRock 80/20 Target Allocation Fund (BAAPX).