Alphabet спалює гроші: що говорить Уолл-стріт про невтішні результати Alphabet за третій квартал

Це один із найгірших днів для акцій Alphabet.

Інвесторам стає дедалі складніше догодити на передовій штучного інтелекту, але середа стала поганим днем для Alphabet з усіх боків: материнська компанія Google не виправдала очікувань за всіма показниками за третій квартал.

Останні результати, які також показали зниження темпів зростання та вперше від’ємний вільний грошовий потік техгіганта, спричинили історичний розпродаж її акцій. Цього четверга акції компанії втратять понад 400 мільярдів доларів, що стане найбільшою одноденною ринковою втратою в історії компанії.

Ось показники, що викликають занепокоєння інвесторів:

Зокрема, сегмент пошуку Alphabet демонструє уповільнення зростання виручки. Виручка в цьому сегменті зросла на 12% порівняно з минулим роком, викликаючи побоювання, що основний потік доходів компанії зазнає тиску з боку ШІ, навіть попри гонитву за конкуренцією з іншими техгігантами в галузі штучного інтелекту.

Капітальні витрати, хоч і дещо менш помітні з огляду на значне недовиконання очікувань за прибутком, також були важливими. Alphabet підтвердила свій прогноз капітальних витрат на весь 2026 рік у розмірі приблизно 195-205 мільярдів доларів, але заявила, що наступного року капітальні витрати “значно” зростуть. Інвестори були стурбовані такими значними витратами техгігантів, ставлячи під сумнів фінансування та рентабельність інвестицій у ШІ.

Ось що говорить Уолл-стріт про результати:

“Слабкий звіт” міг стати причиною запуску новітньої моделі ШІ від Alphabet: JPMorgan

Стратеги з ринкової розвідки JPMorgan відзначили широке розчарування інвесторів результатами Alphabet. Зокрема, зниження цін у сегменті пошуку Alphabet “значно гірше, ніж думали інвестори”, написала банк у клієнтській нотатці.

Хоча операційні маржі були “фантастичними”, інвестори, ймовірно, також звертають увагу на те, що зростання виручки хмарного підрозділу не виправдало очікувань покупців, як і сукупний операційний прибуток, зазначили стратеги.

“Загалом, це був слабкий звіт… і тепер стає зрозуміліше, чому Сундар запустив Carbon протягом дня”, — йдеться в нотатці, що стосується останньої моделі ШІ Google, Gemini 4 Carbon, яку компанія випустила за кілька годин до звіту про прибутки за третій квартал.

Alphabet може залишатися під тиском у короткостроковій перспективі: Bank of America

Аналітики Bank of America прогнозують “складніші порівняння”, які тиснутимуть на Alphabet до другого кварталу наступного року, але залишаються позитивними щодо загального потенціалу зростання бізнесу. Банк особливо відзначив пошук із підтримкою ШІ, який сприяв прискоренню пошукового трафіку минулого кварталу.

“Однак, з запуском реклами в International AI Overviews цього кварталу, впровадженням кращих моделей ШІ та коментарями про те, що реклама добре працює в Overviews, ми вважаємо, що є потенціал для зростання вже з першого кварталу.”

“Сила трафіку ШІ Google та сильне виконання під час попередніх технологічних переходів та конкурентних рекламних платформ дають нам впевненість у здатності пройти цей цикл”, — додали аналітики.

Bank of America підтвердив свій рейтинг “купувати” для Alphabet, але знизив цільову ціну акцій з 430 до 380 доларів за акцію, що передбачає 17% зростання від поточних рівнів.

Alphabet сьогодні не виглядає як “переможець у ШІ”: Bernstein

Bernstein висловив занепокоєння щодо уповільнення зростання пошуку Alphabet. Компаніям, що знаходяться на передовій ШІ, потрібна “чітка історія, щоб зацікавити інвесторів”, написав провідний аналітик фірми Марк Шмулік у середу вранці.

“Це має значення лише тоді, коли цифри йдуть у правильному напрямку. Історія про переваги ШІ для пошукової поведінки Google (в яку ми віримо) спрацює лише тоді, коли зростання пошуку йтиме у правильному напрямку… Якщо ви пояснюєте, ви вже програли”, — сказав він.

“Чи є Google переможцем у ШІ? Ймовірно, але не сьогодні”, — додав Шмулік.

Фірма зберегла свій рейтинг “Market Perform” для Alphabet, але знизила цільову ціну акцій з 385 до 325 доларів за акцію, що передбачає 15% зростання від поточних рівнів.

Alphabet зіткнеться зі значними викликами попереду: Citizens

Аналітики Citizens знизили рейтинг Alphabet з “Market Outperform” до “Market Perform”, посилаючись на уповільнення зростання виручки техгіганта від пошуку. Хоча компанія продемонструвала сильне зростання пошукових запитів минулого кварталу, монетизація в сегменті пошуку Google “є проблематичною”, написала команда на чолі з Ендрю Буном у клієнтській нотатці в четвер.

“Хоча ми визнаємо, що Google добре підготовлена ​​до надання агентизаційного досвіду, знадобиться виконання для ефективного переходу монетизації від AI Overviews до агентів, і компанія очікує запустити агент для споживачів до кінця року”, — зазначили аналітики.

“Уповільнення в пошуку нас здивувало цього кварталу, оскільки ми думали, що Google отримує більше вигод від розширення ринку пошуку завдяки ШІ, що дасть їй більше можливостей для такого переходу”, — сказала фірма, пізніше додавши, що вони бачать “значний ризик виконання” для бізнесу.

Результати відображають розрахунок за ШІ: Девід Розенберг

Провідний економіст Девід Розенберг вказав на розчарування після прибутків Alphabet та відновив занепокоєння серед інвесторів щодо того, що техгігант може витрачати занадто багато на розбудову ШІ. Загалом, це відображає побоювання щодо “розрахунку за ШІ”, сказав Розенберг, вказуючи на те, як інвестори карали компанії з високими капітальними витратами в останні роки на тлі зростання занепокоєння щодо торгівлі ШІ.

“Компанія швидко спалює гроші”, — сказав Розенберг. “Головне повідомлення полягає в тому, що інвестори тепер винагороджують витрати на ШІ, які оплачуються з операційного грошового потоку, і карають витрати, фінансовані за рахунок боргу. Від’ємний вільний грошовий потік пробачається лише разом із чистим перевищенням очікувань.”

Хмарний бізнес все ще дивує інвесторів: Ден Айвз

Хоча виручка Alphabet від пошуку зросла повільніше, ніж очікували інвестори, компанія продемонструвала успіх у хмарному бізнесі: виручка в цьому сегменті зросла на 103% рік до року, написав провідний техно-бик і старший керуючий директор Yorkville Ives & Co. Ден Айвз у клієнтській нотатці.

“Це той хмарний звіт, якого ми чекали, і, на нашу думку, він важливіший за слабший показник пошуку, на який ведмеді спиратимуться сьогодні ввечері. Хмарний бізнес, що подвоюється на контрактному попиті з одночасним зростанням маржі, врегульовує сторону попиту в дебатах про капітальні витрати за цей квартал”, — написав Айвз про позитивний сигнал для торгівлі ШІ.

Фірма зберегла свій рейтинг “Outperform” для Apple та цільову ціну в 400 доларів, що передбачає ____ зростання від рівня акцій на ранок четверга. Аналітики заявили, що вони шукають більше деталей щодо портфеля замовлень хмарного бізнесу Alphabet, розподілу зростання в хмарному бізнесі між інфраструктурою ШІ, системами TPU та іншими напрямками, а також щодо капітальних витрат фірми у 2027 році.

Інвестори продають Alphabet з “неправильної причини”: аналітик Люк Ланго

Інвестори карають Alphabet за фінансування розбудови ШІ за рахунок акціонерних коштів, а не за рахунок наявних коштів, написав Люк Ланго, незалежний аналітик у сфері технологій, у нотатці для клієнтів незабаром після звіту Alphabet про прибутки в середу.

Ланго додав, що бізнес-перспективи Alphabet залишаються позитивними.

“Уолл-стріт продає Alphabet з неправильної причини”, — сказав він. “Але не помиляйтеся: це проблема “як ми це оплатимо”, а не проблема “ніхто цього не хоче”.”

“Попит на ШІ реальний, план капітальних витрат Alphabet залишається чинним, і витрати мають прискоритися в четвертому кварталі. Якщо ви володієте компаніями, що продають інструменти, сьогодні ввечері — це добра новина”, — додав він.

Купуємо на розпродажі після звітів: Needham

Дослідницька інвестиційна фірма заявила, що залишається покупцем Alphabet після її останніх звітів про прибутки. Аналітики відзначили 5 пунктів, які складали їхній бичачий кейс для акцій:

1. Продаж Google систем ШІ-обчислень TPU означає, що її внутрішні команди будуть конкурувати за потужності TPU із зовнішніми покупцями. Дефіцит змусить Google спрямовувати свої капітальні інвестиції на проєкти з найвищим потенціалом прибутку, максимізуючи прибутковість інвестованого капіталу фірми.
2. Компанія використовує ШІ для створення нових платформ із більшим потенціалом зростання виручки.
3. Вбудовування Alphabet ШІ в Chrome, Android, Cloud, YouTube “максимізує ефект масштабу”, зазначили аналітики.
4. Фірма першою випускає свої агентичні інструменти для корпоративних клієнтів, що “пріоритезує доведену готовність платити”.
5. ШІ сприяв прискоренню зростання пошукових запитів до 5-річного максимуму, незважаючи на повільніше зростання виручки в сегменті пошуку Google загалом.

Рекомендований відеоролик

Читати коментарі

За матеріалами: www.businessinsider.com