Strategy має намір трансформувати боргові зобов’язання на $6 млрд у акції протягом 3-6 років. Засновник фірми Майкл Сейлор (Michael Saylor) зазначив, що це зменшить борговий тягар і надасть можливість компанії вистояти навіть при нищівному обвалі біткоїна.
Компанія з найбільшими у світі запасами цифрових активів на балансі анонсувала план конвертації боргових цінних паперів в акціонерний капітал. За словами представника Strategy, компанія зможе пережити падіння біткоїна до $8 000 і зберегти достатньо активів для повного покриття зобов’язань.
Математика виживання при краху
Наразі в портфелі Strategy зберігаються біткоїни на суму $49 млрд (714644 BTC). Конвертований борг становить приблизно $6 млрд, з чого випливає: біткоїн має впасти приблизно на 88%, щоб вартість активів зрівнялася з обсягом заборгованості.
Еквітизація конвертованого боргу передбачає трансформацію боргових зобов’язань в акції замість їх погашення грошовими коштами. По суті, власники облігацій стають акціонерами компанії. Такий крок зменшує тиск боргу, але може призвести до розмивання частки акціонерів через випуск нових цінних паперів.
Втрати за основними інвестиціями
Середня ціна придбання біткоїна для Strategy складає близько $76 000. При поточній вартості активу $68 400 компанія знаходиться в збитку приблизно на 10% від своїх інвестицій.
Сейлор натякнув на чергову купівлю біткоїна, розмістивши в соцмережі X графік накопичень Strategy 15 лютого – типовий сигнал про майбутню транзакцію. Якщо придбання відбудеться, це буде 12-й поспіль тиждень купівель, незважаючи на значне зниження як активу, так і вартості акцій компанії.
Акції втрачають вартість
Акції Strategy (MSTR) піднялися на 8,8% 13 лютого, закривши тиждень на позначці $133,88, згідно з даними Google Finance. Підйом відбувся на тлі відновлення біткоїна до $70 000, однак це відновлення виявилося короткочасним.
Коли біткоїн опустився до $68 400, акції компанії впали на 70% від рекордного максимуму в $456, досягнутого в середині липня. За той самий період біткоїн втратив 50% від піку, встановленого на початку жовтня.
Погляд ШІ
З точки зору машинного аналізу даних, рішення Strategy схоже на класичну «гру на виживання» технологічних компаній 2000-х років. Облігації, що конвертуються, історично служили засобом відтермінування розплати в періоди високої мінливості — від бульбашки доткомів до іпотечної кризи 2008 року. Однак поточна ситуація має унікальну особливість: вперше велика публічна компанія робить ставку на єдиний нестабільний актив як основу всієї фінансової структури.
Аналіз демонструє можливий парадокс ліквідності: якщо біткоїн дійсно впаде до критичних $8 000, масова конвертація облігацій в акції може спричинити дефіцит цінних паперів, що вільно торгуються на ринку. Історичні дані свідчать про те, що компанії з подібною концентрацією ризиків стають або легендами успіху, або застереженням для майбутніх поколінь інвесторів.