Трейдингова компанія QCP Capital представила свіжий огляд, в якому розглядає поточний стан справ на ринку біткоїна та описує значущі обставини, здатні вплинути на криптовалютні котирування найближчим часом.
1-денний графік BTC/USD. Джерело: Bitstamp
Біткоїн утримується на вирішальному рівні
Після значного зниження на початку тижня біткоїн повернувся до позначки $88 000. QCP Capital відзначає, що вказаний рівень і надалі слугує певною пасткою. Зниження нижче нього останнім часом супроводжувалося швидкими ліквідаційними обвалами, водночас швидке повернення вище цієї позначки повертало вартість у торговий коридор.
Експерти компанії акцентують увагу на тому, що подібна динаміка відбувається на тлі насиченого графіку важливих макроекономічних подій у США. Сьогодні, 28 січня, відбудеться засідання Комітету з відкритих ринків ФРС (FOMC). 30 січня завершується граничний строк ухвалення рішення щодо фінансування федерального бюджету, що підтримує ризики призупинення діяльності уряду. Окрім того, в Сенаті відновлюється обговорення питань регулювання структури криптовалютних ринків.
Опціонний ринок вказує на асиметрію ризиків
За оцінкою QCP Capital, опціонні позиції чітко відображають поточну асиметрію ризиків. Волатильність залишається порівняно стриманою, а тимчасова структура зберігає контанго — ситуацію, за якої ціни на довгострокові опціони перевищують короткострокові. Це підтримує головний сценарій бокової торгівлі, а не обвалу.
Проте трейдери активно купують захист від падіння. Показник skew (перекосу) залишається негативним, що свідчить про підвищений попит на опціони put (на спад) у порівнянні з опціонами call (на підйом). Короткострокові опціони торгуються дорого, що більше нагадує захист від різких стрибків вартості, ніж плавне зростання волатильності.
QCP Capital застерігає, що “низька волатильність” сама по собі не є однозначним сигналом для продажу опціонів. Ринок враховує підвищені ризики різких рухів.
Фіскальні ризики та рішення ФРС
Найближча увага — наскільки безперешкодно Вашингтон вирішить питання фінансування до 30 січня. Вчасне ухвалення тимчасового бюджету або угоди має зменшити короткострокові премії за ризик і дозволити криптовалютам торгуватися більше як прямі бета-активи (слідуючи загальний ринковий рух).
Короткотривале припинення діяльності уряду може викликати швидке зниження апетиту до ризику, яке відіграється після досягнення згоди. Але тривале протистояння стане сценарієм, що значно посилить відсутність ліквідності та призведе до більш широкого зменшення ризиків.
Найближчий переломний момент – рішення ФРС. Базовий сценарій передбачає збереження ставок без змін, причому ринок зосереджений на тому, коли зможуть відновитися зниження. Інфляція, як і раніше, перевищує 2%, незважаючи на пом'якшення ринку праці, що утримує Комітет в обережній позиції, яка залежить від даних.
«Голуби» можуть вказувати на охолодження інфляції та ослаблення зайнятості, «яструби» вимагатимуть більш чітких підтверджень. З огляду на критику незалежності ФРС регулятори навряд чи раптово стануть м'якшими. QCP Capital прогнозує захист незалежності та звичний сценарій «очікуємо більше даних».
Така комбінація може призвести до відскоку долара та короткострокових коливань ризикових активів при «яструбиному» утриманні ставок. У той же час, будь-який натяк на те, що зміцнення долара та валютний стрес вже посилюють умови, збереже ширший імпульс послаблення американської валюти.
Аналітики QCP Capital змальовують картину ринку, що балансує на лезі ножа між різними сценаріями. Біткоїн залишається прив'язаним до ключового технічного рівня, а майбутні рішення у Вашингтоні визначать короткострокову траєкторію не лише першої криптовалюти, а й усього сектора цифрових активів.
Думка ШІ
З погляду машинного аналізу інформації поточна обстановка нагадує період 2016-2017 років, коли біткоїн також коливався біля психологічно значущих рівнів перед великими макроекономічними подіями. Історія показує: коли опціонні трейдери масово купують захист від спаду на тлі «спокійної» волатильності, це найчастіше передує не обвалам, а несподіваним проривам вгору. Парадокс полягає в тому, що надмірне хеджування утворює дисбаланс, який ринок прагне виправити протилежним рухом.
Ліквідність на спотових біржах скорочується швидше, ніж зазвичай: глибина склянки на ключових майданчиках впала на 40% за тиждень. Таке «висихання» ліквідності в минулому призводило до вибухового зростання волатильності в будь-який бік. Чи зможе ринок зберегти видимий спокій, коли для руху вартості потрібно менше обсягів?