Експерти CryptoQuant заперечили загальноприйняті заяви про масштабне придбання біткоїну великими гравцями. Інформація з блокчейну вказує на те, що активність китів суттєво завищена через викривлення, пов’язані з функціонуванням криптовалютних обмінників.
Динаміка залишків значних біткоїн-адрес. Джерело: CryptoQuant
Обмінники створюють невірні індикатори
“Твердження про те, що великі інвестори активно купують біткоїн, не підтверджується”, – зазначив Хуліо Морено (Julio Moreno), керівник дослідницького відділу CryptoQuant. Значна частина загальнодоступних даних про «акумулювання китами» спотворена діяльністю обмінників, а не фактичною поведінкою вкладників.
Криптовалютні обмінники регулярно об’єднують кошти з багатьох невеликих гаманців в декілька великих з міркувань операційного та регуляторного характеру. Цей процес штучно збільшує кількість гаманців з особливо великими залишками, що веде до хибної класифікації подібної діяльності, як накопичення китами.
Після того, як ці біржові викривлення усуваються, дані показують, що великі гравці продовжують розподіляти біткоїн, а не накопичувати його. Як наслідок, загальні залишки китів продовжують скорочуватися. Залишки адрес з 100-1 000 BTC також зменшуються – тенденція, яка вказує на триваючий відтік коштів з біржових фондів (ETF).
Структура ринку змінилася
Ця інформація є важливою для розуміння ринкової динаміки, оскільки біткоїн-кити мають непропорційний вплив на ринок. Їх великі угоди часто впливають на ціну та викликають періоди нестабільності. Однак структура ринку трансформувалася з початку 2024 року після запуску американських спотових біткоїн-ETF, які стали великими власниками цифрового активу.
Американські спотові біткоїн-ETF спільно утримують близько 1,3 млн. BTC, що становить приблизно 6,2% від сукупної пропозиції біткоїну.
Довгострокові інвестори змінюють тактику
Незважаючи на дискусії щодо того, чи накопичують біткоїн-кити активи, інші дані блокчейну вказують на більш позитивні зміни серед довгострокових інвесторів.
Метью Сігель (Matthew Sigel), керівник досліджень цифрових активів у VanEck, зазначив, що довгострокові власники біткоїну перейшли до накопичення протягом останніх 30 днів. Це відбулося після того, що він охарактеризував як найбільший продаж цієї групи з 2019 року.
Це свідчить про те, що значні розпродажі з боку довгострокових інвесторів припиняються.
Думка ШІ
З точки зору машинного аналізу даних, цікаво, що проблема класифікації китової діяльності виникла вчора. Аналогічні викривлення спостерігалися у 2017 році, коли обмінники Bitfinex та Binance почали активно об’єднувати гаманці – тоді аналітики також фіксували помилкові сигнали накопичення. Сучасні алгоритми машинного навчання могли б розв’язати це завдання через кластеризацію операцій за тимчасовими патернами та обсягами, але більшість трекерів досі використовують примітивні фільтри.
Ситуація ілюструє фундаментальну проблему: поняття «кит» втратило актуальність в епоху ETF. Коли BlackRock переміщує 10 000 біткоїнів між кастодіальними адресами, це технічна операція, а не інвестиційне рішення. Можливо, ринку потрібні нові показники — не обсяг гаманця, а частота та призначення операцій?