Інвестори зазвичай побоюються підвищення процентних ставок, але деякі експерти з Волл-стріт закликають не надто хвилюватися, якщо Федеральна резервна система (ФРС) підвищить ставки цього року.
Існує висока ймовірність, що ФРС підвищить ставки щонайменше один раз протягом найближчих місяців 2026 року. Станом на четвер, ринки оцінювали 71,8% ймовірності того, що центральний банк підвищить ставки на своєму вересневому засіданні наступного тижня, згідно з інструментом CME FedWatch. До грудня інвестори вважають, що існує 63,5% ймовірності того, що ФРС підвищить ставки щонайменше двічі.
Контроль короткострокових відсоткових ставок є одним з інструментів, який має центральний банк для уповільнення або стимулювання економічної активності, дозволяючи йому боротися з інфляцією або підтримувати зростання зайнятості. Інфляція залишалася високою в останні місяці, сягнувши 3,4% у річному вимірі в липні, тому інвестори очікують, що ФРС підвищить процентні ставки, щоб стримати зростання споживчих цін.
Історично підвищення ставок означало проблеми для акцій. За даними LPL Financial, з 1994 року S&P 500 демонстрував негативну дохідність протягом шести місяців після першого підвищення ставки в циклі підвищення.
І досі свіжими в пам’яті інвесторів є події 2022 року, коли серія підвищень ставок, що підняли ставку за федеральними фондами з майже нуля до понад 5% за кілька місяців, призвели до падіння S&P 500 на 20% того року.
Але це все минуле. Який прогноз для акцій цього разу?
Одним з позитивних факторів для ринку є те, що величезні витрати на штучний інтелект (ШІ) з боку великих технологічних компаній продовжують стимулювати значне зростання прибутків, зазначив Вітні Стюарт, менеджер портфеля клієнтів Sterling Capital Management.
Структура прибутків S&P 500 на 2027 рік прогнозується двозначним зростанням, підкреслив Стюарт. Якщо прогноз щодо витрат на ШІ залишиться незмінним, цього має бути достатньо, щоб компенсувати будь-яке зниження оптимізму через підвищення ставок, сказав він.
LPL зробила подібне зауваження у своєму звіті. Фірма порівняла сьогоднішнє середовище з 1997 роком, коли S&P 500 продовжував свій стрімкий злет, незважаючи на підвищення ставок ФРС, оскільки інвестори залишалися оптимістично налаштованими щодо інтернету.
Ще один позитивний момент для акцій полягає в тому, що інфляція, хоч і залишається високою, здається, сповільнюється. Вона знизилася з пікового рівня 4,2% у травні. Це має дозволити ФРС діяти досить повільно, а дані свідчать про те, що швидкість має значення, коли йдеться про підвищення ставок, оскільки це дає інвесторам більше часу для обробки цих кроків.
Кевін Гордон, керівник відділу макроекономічних досліджень та стратегій Charles Schwab, зазначив у своєму клієнтському звіті в четвер, що коли ФРС починала повільний цикл посилення, S&P 500 зростав у середньому на 10,5% протягом наступного року. Натомість, коли цикл посилення був швидким, акції падали в середньому на 3,6% протягом наступних 12 місяців, сказав він.
“Якщо ФРС вдасться до «елеваторного» підходу – підвищуючи ставки невеликими кроками, можливо, на кожному другому засіданні – акції зможуть перетравити відносно повільний процес посилення”, – сказав Гордон.
Кількість підвищень також має значення. Хоча у 2022 році ФРС боролася з інфляцією, що перевищила 9%, малоймовірно, що центральному банку доведеться застосувати стільки ж підвищень, скільки тоді, а це означає, що будь-яке зниження акцій буде менш серйозним, ніж тоді.
“ФРС займається останньою невеликою залишковістю інфляції”, – сказав Майк Рейнольдс, віце-президент з інвестиційної стратегії Glenmede. Хоча акції можуть переоцінюватися після підвищення, Рейнольдс зазначив, що він “не очікує, як свого базового сценарію, великого стійкого зниження, співставного з тим, що ми бачили у 2022 році, якщо ФРС вирішить підвищити ставки”.