Біткоїн перейшов у режим широкого чистого розподілу після виходу на новий ATH вище $73 000. Згідно Glassnode, наразі формується дно в діапазоні $60 000-66 700.
Експерти дійшли висновку, що режим «ейфорії» після початку корекції ослаб, але не вичерпав себе.
Метрика Accumulation Trend Score ілюструє, як моделі накопичення інвесторів пов’язані з локальними вершинами і низами з моменту краху FTX.
На ранніх етапах бичачого ринку 2020-21 і 2023-24 років можна виявити збіг локальних режимів розподілу (світлі кольори) та інтервалів зниження цін.
Коли котирування піднімаються до нових максимумів, тиск на продаж активізується — інвестори повертають на ринок «сплячу» пропозицію, щоб задовольнити попит, що зростає.
У середині березня, коли ціна досягла ATH, спостерігалася аналогічна картина. Новини про конфлікт на Близькому Сході посилили корекцію до $60 300. Структура індикатора показала рівномірний відтік монет за всіма категоріями гаманців.
Джерело: Glassnode.
Унікальною характеристикою переважаючого бичачого ринку став позитивний вплив BTC-ETF на динаміку цін. Цей вплив можна пояснити за допомогою показника різниці між нереалізованими прибутками та збитками на основі останнього переміщення монет (NUPL, Net Unrealized Profit/Loss).
Ознакою формування фази ейфорії є перевищення метрикою значення 0,5. У циклі 2020-21 року ця фаза настала через 8,5 місяців халвінгу. У наступні 10,5 місяців спостерігалося стійке зростання.
У поточному циклі NUPL досяг рубежу в 0,5 за 6,5 місяців до зменшення нагород майнерам удвічі. Це зрушення підкреслює значення ETF.
Джерело: Glassnode.
До поточного моменту фаза ейфорії тривала вже сім місяців.
Навіть найпотужніші висхідні тренди переживають корекції. Ці події дають цінну інформацію про позиціонування і настрої інвесторів, зазначили фахівці. Для аналізу вони спиралися на дві умови:
- Відносний нереалізований прибуток (🟢> 0,5) слугує ознакою, що на ринку накопичено великий обсяг «паперових» прибутків.
- відносний нереалізований збиток (🔴> 0,01) означає, що інвестори відчувають значний фінансовий тиск, несучи великі «паперові» збитки під час спаду.
Наведені нижче графіки демонструють, що корекції є звичайним і очікуваним явищем на всіх бичачих ринках. З моменту торкання ATH ця структура проявилася в трьох окремих відкатах до зони ~$60 000.
Джерело: Glassnode.
Фахівці визначили, що наразі основний тиск продажів виходить від недавніх покупців, які реалізують «паперові» збитки.
У цій категорії власники монет «віком» один-три місяці 🟠 і три-шість місяців 🟡 виявляються цінними інструментами для виявлення структур бичачого і ведмежого ринків.
Група тиждень-місяць 🔴 відповідає точкам перегину тенденції, допомагаючи визначити потенційні локальне дно (у бичачі) і локальну вершину (у ведмежі фази).
Джерело: Glassnode.
Аналітики дійшли висновку, що ціна біткоїна часто реагує на «собівартість» покупок на горизонті тижня-місяця. Це пов’язано з тим, що нещодавні покупці більш чутливі до ціни і з більшою ймовірністю позбудуться біткоїнів у короткостроковій перспективі.
Іншими словами, під час корекції бичачого ринку короткострокові власники схильні збільшувати витрати. У міру наближення ціни до вартості придбання монет кожною підгрупою можна очікувати, що темпи їхніх витрат сповільняться (спостерігається так зване «виснаження продавців»).
Джерело: Glassnode.
Фахівці розробили набір інструментів для виявлення потенційних локальних точок перегину стосовно біткоїнів «віком» тиждень-місяць:
- MVRV у діапазоні 0,9-1;
- 60DMA реалізованого збитку перевищує одне стандартне відхилення.
Згідно з аналітиками, ціна зазвичай падає максимум на 10% нижче за середню вартість придбання монет інвесторів з горизонтом тиждень-місяць. Зі свого боку, цінові екстремуми часто збігаються з піком паніки у цієї категорії учасників ринку, коли їхні реалізовані збитки перевищують одне стандартне відхилення.
На момент написання «собівартість» біткоїнів «віком» тиждень-місяць становить $66 700. Із середини березня реалізований збиток їхніх власників перевищив зазначений вище значущий рівень кілька разів.
«Оскільки ціна перебуває в діапазоні від $60 000 до $66 700, умова MVRV виконується, і можна стверджувати, що ринок формує локальне дно. Стійкий прорив нижче рівня метрики може викликати каскад паніки, викликавши прагнення встановити нову рівновагу», — підсумували фахівці.
Джерело: Glassnode.
Нагадаємо, аналітик Пітер Брандт з імовірністю 25% допустив завершення бичачого ринку всупереч халвінгу.