Ціни на нафту знову перевищили 100 доларів за барель, оскільки поновлення бойових дій між США та Іраном викликає побоювання щодо подальших перебоїв у постачанні на ринку, який вже постраждав від найбільшого в історії порушення поставок нафти.
Міжнародний бенчмарк Brent перевищив 100 доларів за барель у середу вперше з кінця липня і торгувався на рівні понад 101 долара в четвер вранці. Американський бенчмарк West Texas Intermediate коштував близько 96 доларів.
Навіть за таких умов Brent залишається значно нижче свого піку під час війни, який становив близько 126 доларів за барель у квітні.
Однією з причин, чому ринок краще впорався з початковим шоком, ніж можна було очікувати, враховуючи масштаби порушення, є Китай.
За даними Міжнародного енергетичного агентства, найбільший імпортер нафти у світі скоротив свої закупівлі на 40%, або 4,6 мільйона барелів на день, у період з лютого по травень, що значно знизило тиск на світовий ринок нафти.
Goldman Sachs оцінює, що справедлива вартість Brent — ціна, яку визначають попит, пропозиція та запаси — була б на 10-15 доларів за барель вищою, якби Китай зберіг свої імпортні обсяги на стабільному рівні з березня по серпень, зазначило банк у своєму звіті в понеділок.
“Я не думаю, що ми можемо переоцінити, наскільки це був важливий балансуючий фактор”, — сказав Девід Файф, головний економіст енергетичної компанії Argus, на конференції компанії в Сінгапурі в понеділок.
Консалтингова компанія Rystad Energy розглядає цю зміну як нову роль Китаю на світовому ринку нафти. Генеральний директор Яранд Рістад назвав країну “одним із важливих факторів, що рятують енергетичну систему” на азійському саміті компанії в Сінгапурі минулого тижня.
Він порівняв Китай з “ОПЕК з боку попиту”: замість того, щоб контролювати обсяги поставок нафти, Китай може дедалі більше допомагати балансувати ринок, змінюючи обсяги закупівель залежно від зростання чи падіння цін.
Ця гнучкість спирається на низку “буферів”, створених Китаєм протягом років — від запасів нафти та електромобілів до альтернативних видів палива та маршрутів постачання.
Накопичення дешевої нафти
Китай увійшов у війну з великим “подушкою безпеки” щодо нафти.
За даними Адміністрації енергетичної інформації США, Китай імпортував близько 12 мільйонів барелів на день у другій половині 2025 року, коли ціни на нафту були відносно низькими, і підтримував цей темп до лютого.
Китай не розкриває обсяги запасів нафти, але Goldman оцінює, що його видимі запаси залишаються вищими за високий показник у 1,1 мільярда барелів.
Ці запаси дали Китаю можливість купувати менше, коли ціни зростали. Goldman заявив, що 1,3 мільйона барелів на день зі скорочення імпорту в липні відображають перехід Китаю від накопичення запасів минулого року до їх вичерпання з травня.
Величезна нафтопереробна промисловість Китаю надала йому ще одну опцію.
Деякі нафтопереробники, які спочатку поспішали знайти замінники сировини, згодом почали продавати вантажі назад на ринок, оскільки експортні обмеження, внутрішній контроль цін та скорочення споживчих витрат негативно вплинули на економіку їх переробки, за даними Rystad Energy.
Перетворення вугілля на паливо
Китай має ще одну опцію, яку мало хто з великих імпортерів нафти може запропонувати: він може перетворювати свої величезні запаси вугілля на продукти, які інакше вимагали б нафти чи газу.
Це пояснює, чому імпорт нафти Китаєм скоротився набагато різкіше, ніж його споживання нафти, зазначає Rystad.
Goldman вважає, що вугільна нафтохімічна промисловість Китаю, поряд з електричним транспортом, полегшила використання меншої кількості нафти “без значного тиску на економічну діяльність”.
Китай також перетворює вугілля на синтетичний природний газ — паливо, багате на метан, яке можна використовувати так само, як і звичайний природний газ.
Електрифікація транспорту
Бум електромобілів у Китаї вже послабив його попит на бензин. Тепер електрифікація поширюється на таксі, громадський транспорт та вантажівки.
Ці інвестиції полегшили Китаю скорочення споживання нафти під час зростання цін.
Прогрес Китаю в електрифікації вантажівок “певною мірою здивував” головного економіста Rystad Energy Клаудіо Галімберті на саміті.
За даними Міжнародного енергетичного агентства, кожен четвертий вантажний автомобіль, проданий у Китаї минулого року, був електричним. За оцінками МЕА, електромобілі витіснили близько 1 мільйона барелів нафти з китайського попиту в 2025 році, причому агентство зазначило, що електричні вантажівки вже робили значний внесок.
Енергетичний мікс
Війна в Ірані також скоротила постачання зрідженого природного газу з Перської затоки, змусивши деякі азійські країни перейти на вугілля.
Китай менш залежний, оскільки його енергетична система базується на внутрішньому вугіллі та швидко зростаючих обсягах вітрової, сонячної та ядерної енергії.
За даними Міжнародного енергетичного агентства, попит Китаю на природний газ скоротився на 4% з березня по червень порівняно з попереднім роком, тоді як зростання внутрішнього виробництва допомогло скоротити імпорт СПГ на 12%. Скорочення китайського імпорту допомогло зменшити тиск на світовий ринок газу.
Обхід “вузьких місць”
Китай значною мірою залежить від іноземної нафти, але не вся вона проходить через Ормузьку протоку.
Нафтопроводи з Росії та Казахстану доставляють сиру нафту безпосередньо до Китаю суходолом, надаючи Пекіну доступ до поставок, які не проходять через Ормузьку протоку. Окремий трубопровід з М’янми також забезпечує ще один маршрут до Китаю, хоча близькосхідна нафта, що ним транспортується, все одно повинна пройти через Ормузьку протоку.
За даними EIA, трубопроводи становили близько 8% імпорту сирої нафти в Китаї у 2024 році, тоді як решта 92% надходила морським шляхом. Ці потоки через трубопроводи залишалися стабільними, навіть коли морський імпорт Китаю різко скоротився під час перебоїв у Ормузькій протоці, зазначило агентство.
Китай також купує більше нафти з Росії морем.
Як повідомило Reuters минулого тижня, Росія поставила понад 10 мільйонів барелів сирої нафти до Китаю через Північний морський шлях цього року. Торговці повідомили Reuters, що китайські покупці збільшили закупівлі російської нафти на тлі скорочення іранських поставок та постійних побоювань щодо Ормузької протоки.
Обсяги з Арктики невеликі, але, на відміну від нафти, що постачається з Перської затоки, їм не потрібно проходити через Ормузьку протоку.
Китай — не єдина причина, чому ціни залишаються нижчими за пікові рівні кризи.
Видобуток у Перській затоці частково відновився, тоді як слабкий попит та зростання видобутку в США та інших країнах допомогли скоротити дефіцит нафти у світі, зазначив Goldman.
Однак роль Китаю може діяти в обох напрямках. Після скорочення закупівель, коли ціни зросли, Китай почав купувати більше, коли ціни в липні знизилися, зазначив Галімберті.
“Я вважаю, що Китай як споживач-регулятор є силою стабілізації на ринку”, — сказав він.