Morgan Stanley розраховує оцінити власний спотовий біткоїн-ETF, що незабаром буде представлений, в 14 базисних пунктів. Це дещо менше, ніж поточні доступні варіанти аналогічних продуктів, згідно з переглянутою заявою до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC). Подібний хід може ініціювати новий період змагання за вкладників шляхом зменшення зборів серед наявних фондів.
Оновлена заявка за формою S-1, подана у п’ятницю, демонструє, що банк надає більш вигідні умови, ніж конкуренти, які беруть комісію в межах приблизно 15–25 базисних пунктів. Мінімальна комісія на ринку сьогодні – у Bitcoin Mini Trust ETF від Grayscale (BTC $66 292,20), яка складає 0,15%. Найбільші фонди, зокрема iShares Bitcoin Trust від BlackRock (IBIT), встановили рівень комісії на свої продукти в 25 базисних пунктів.
На перший погляд, різниця виглядає незначною. Фактично, її може виявитися достатньо, щоб змінити розподіл інвестиційних коштів.
Спотові біткоїн-ETF надають ідентичний інвестиційний вплив: кожний фонд утримує біткоїни і намагається відстежувати їх вартість. Це робить ціну одним з небагатьох аспектів, на який можуть звертати увагу інвестори та консультанти. Фінансовий консультант може перевести клієнта з одного ETF на інший оперативно — зберігаючи той самий рівень доступу до активу, але зменшивши річні витрати.
Подібна динаміка вже формувала ринок ETF раніше: більш дешеві продукти як правило приваблюють приплив коштів, в той час як фонди з високими комісіями можуть поступово втрачати активи. Провідний продукт Grayscale – Bitcoin Trust (GBTC) – зараз оперує активами на суму приблизно $10 млрд, в той час як на момент старту в січні 2024 року цей показник становив $29 млрд.
Масштаб Morgan Stanley додає додатковий фактор. Підрозділ банку з управління активами працює з активами клієнтів на трильйони доларів і володіє однією з найбільших мереж консультантів у сфері. Навіть невеликі зміни в розподілі активів у межах цієї бази можуть спричинити переміщення значних сум – у мільярди доларів – між фондами.
Встановлення такої ціни також відображає стратегію. Виходячи на ринок з меншою комісією, Morgan Stanley, ймовірно, прагне швидко здобути частку на ринку, де продукти важко розрізнити. Ціна та легкість доступу для інвесторів, а не особливості структури фонду, найчастіше визначають, які фонди будуть зростати.
Заявка була підтверджена від Нью-Йоркської фондової біржі: вона сповістила про випуск повідомлення про лістинг для MSBT. Це вказує на те, що продукт може почати торгуватися найближчим часом, якщо буде затверджено.
У випадку, якщо регулятори дадуть згоду, фонд стане першим спотовим біткоїн-ETF, виданим великим американським банком. Це відкриє нову фазу конкуренції, де ключовими факторами стануть комісії та способи поширення товару над ринком.